利率相差 0.5 个百分点，RM1 million 一年税前约差 RM5,000。比较前要用同一持有期、区分锁定与浮动回报、确认费用并算到税后；若追这点差额导致 RM300,000 要靠 8% 透支补，约 76 天就吃掉全年差额（示意）。
「我们的回报比 FD 高半个百分点。」这句话在企业现金管理的讨论里很常见。半个百分点听起来不多，乘上公司的现金规模又好像很可观。到底是多少？我们直接算。
先算税前差额
利率相差 0.5 个百分点，一年的税前差额（示意）：
- RM500,000：约 RM2,500
- RM1 million：约 RM5,000
- RM2 million：约 RM10,000
- RM5 million：约 RM25,000
如果只放三个月，差额就是上面的四分之一；放六个月，就是一半。RM2 million 放三个月，相差约 RM2,500。
这个数字，对有些公司来说值得花时间，对有些公司来说不值得。没有标准答案，但至少你现在看到的是一个具体金额，而不是一个百分比。下面的计算器可以放三个方案，各自设定回报、收益分派方式和模拟预扣率，换成你自己的数字：
三个方案各用同一笔本金比较（不是把本金分成三份）。每个方案可以设定回报、收益分派方式和模拟预扣率。名称可以改，A、B、C 不代表特定产品。
修改持有期后，请一并核对各方案在持有期内的实际分派次数或分派总额。
表格可左右滑动，查看方案 B、C →
| 项目 | 方案 A | 方案 B | 方案 C |
|---|---|---|---|
| 年化总回报 | 3% | 2.5% | 3.5% |
| 分派方式 | 全部收益分派 | 全部收益分派 | 全部收益分派 |
| 总收益（含分派） | RM30,000.00 | RM25,000.00 | RM35,000.00 |
| 收益分派 | RM30,000.00 | RM25,000.00 | RM35,000.00 |
| 总收益减去分派 | RM0.00 | RM0.00 | RM0.00 |
| 计税基数 | RM30,000.00 | RM25,000.00 | RM35,000.00 |
| 计税基数来源 | 分派全额（假设） | 分派全额（假设） | 分派全额（假设） |
| 模拟预扣率 | 24% | 24% | 24% |
| 模拟预扣税 | RM7,200.00 | RM6,000.00 | RM8,400.00 |
| 预扣后模拟收益 | RM22,800.00 | RM19,000.00 | RM26,600.00 |
| 相对方案 A | RM0.00 | −RM3,800.00 | RM3,800.00 |
| 最终公司税负 | 待核实；未计算 | 待核实；未计算 | 待核实；未计算 |
分派已包含在总收益中，不再重复加算。预扣后收益并非最终税后收益。
各方案回报率不同：收益差额同时受到回报率和预扣税影响，不能全部归因于分派方式。
一页 A4，在你的设备上生成，不会上传。PDF 为图片格式，文字不可选取。
公式与假设
总收益＝本金 × 年化总回报 × 月数 ÷ 12。单位数＝本金 ÷ 买入 NAV。收益分派＝单位数 × 每单位每次分派 × 持有期内分派次数；全部收益分派模式以总收益为分派；自定义模式可填比例或总额。模拟预扣税＝计税基数 × 预扣率。预扣后收益＝总收益 − 模拟预扣税。
简单利息、单位数不变、分派不再投资、未计复利及其他费用。分派不是额外收益。分派凭证上的应税金额可能与现金分派不同；默认以分派全额为计税基数，也可按凭证手动填写。预扣税不等于公司最终税负，抵免与最终应纳税额未计算，须由 tax agent 确认。透支部分为税前、按日简单计息。
示意计算，依你自填的数字，不是预测、报价、产品推荐或保证。基金不是存款，历史回报及分派不保证未来表现。本工具只在你的设备上计算，不保存、不上传任何数据。
再看这个数字有没有算对
比较两个回报率之前，要确认它们是用同一把尺量出来的：
- 同一个持有期。12 个月 FD 的利率，要和你实际打算持有 12 个月的情况比，而不是和一个随时可能变动的年化数字比；
- 一个是锁定的，一个是会变的。FD 利率在存入时锁定；基金公布的年化回报是过去一段时间的表现，之后会随市场利率变动。国家银行调整隔夜政策利率（OPR）后，短期工具的回报通常会跟着调整；
- 费用有没有扣。基金的管理费一般已反映在单位价格里，但要确认；转账费、手续费另算；
- 税后再比。公司的 FD 利息要计入公司收入报税；货币市场基金分派给公司的收益，有预扣税和税额抵免的机制，最终结果要看基金发出的分派凭证和公司自己的税务情况。两边要用同一个口径算到税后，这一步请交给你的 tax agent。
很多「高出半个百分点」的比较，一放到同一个口径上，差距会缩小，有时也会变大。重点是先放到同一个口径。
最容易被忽略的成本：现金不够用的那几天
第 1 篇讲过，第一层营运现金不够时，公司往往要动用透支额度，而透支利率通常远高于存款利率。我们用示意数字算一下：
示意：为了 RM1 million 多赚 0.5 个百分点，一年约多 RM5,000。如果因此有 RM300,000 要靠透支补，按 8% 年利率，每天利息约 RM66，大约 76 天的透支就把一整年的差额吃掉了。
这就是为什么我总是先看现金预测，再看回报率。回报率的差距是确定的小钱，期限错配的代价可能是不确定的大钱。（第 1 篇：公司账上有 RM1 million，为什么不应该全部放 FD？）
那什么时候值得追这半个百分点？
大致有三个条件同时成立的时候：
- 你已经有一份 13 周现金预测，知道这笔钱短期内确实不用；
- 金额够大，差额对公司来说有意义；
- 你清楚换来这点差额所承担的风险，包括到账时间、价格波动和税务处理，而且董事会同意这个取舍。
缺了任何一个，留在银行通常是更省心的选择。想先了解货币市场基金本身的风险，看第 3 篇：货币市场基金真的不会亏钱吗？ →
写在最后
如果你手上有两个报价，一个是银行的 FD，一个是其他现金管理工具，想知道放到同一个口径上到底差多少，可以拿来和我一起算。税务部分，我们会请你的 tax agent 确认。
还有其他问题？看《企业现金管理：老板最常问的 15 个问题》→
国行特许财务规划师 · JMarc
本文为一般性财务教育分享，文中利率、金额、透支利率均为示意，不构成投资、税务或法律建议，也不推荐任何具体产品。实际利率与费用以银行及基金的正式文件为准。
- RM1 million 利率相差 0.5%，一年差多少？
- 按简单利息计算，税前约 RM5,000；放三个月约 RM1,250。实际金额还要看持有期、费用和税后口径。
- 比较 FD 和货币市场基金的回报，要注意什么？
- 用同一持有期比较；FD 利率锁定，基金回报是过去表现且会随 OPR 等市场利率变动；确认费用是否已扣；两边都算到税后，公司税务处理交 tax agent 确认。
每个人的情境都不同。你的,值得单独谈一次。
Family Office Practice · Kuala Lumpur